3低庫(kù)存，高需求的背景下，有色金屬價(jià)格可能還會(huì)有一波新的上漲 在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，礦業(yè)資本開支減少和庫(kù)存水平較低或能為觸發(fā)新一輪周期奠定了基礎(chǔ)資本開支的走低意味著未來 23 年新增產(chǎn)能趨勢(shì)性放緩目前，工業(yè)金屬庫(kù)存處于歷史較低水平，特別是銅鋁庫(kù)存，處于最近若干年最低的水平4；中國(guó)作為稀土主要的資源供應(yīng)國(guó)，也是主要的稀土生產(chǎn)國(guó)，在稀土資源開發(fā)與利用等方面持續(xù)改革目前，中國(guó)稀土采取開采總量控制措施，全國(guó)稀土開采冶煉分離由六大集團(tuán)完成前瞻在此分析中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及市場(chǎng)份額情況稀土產(chǎn)業(yè)主要上市公司目前國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)業(yè)的上市公司主要有北方稀土廣晟有色。

預(yù)計(jì)短期內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)將維持供需偏緊格局，價(jià)格保持在100美元噸以上，下半年隨四大礦山新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，鐵礦石價(jià)格將有所下降 有色金屬方面，報(bào)告認(rèn)為，隨著各國(guó)復(fù)工復(fù)產(chǎn)步伐加快，市場(chǎng)對(duì)有色金屬需求旺盛， 有色金屬價(jià)格普遍上漲 銅需求擴(kuò)大從2020年下半年開始，隨著各國(guó)建筑業(yè)制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)步伐加快，銅市場(chǎng)需求；1有色金屬原來有雙重屬性資源屬性金融屬性，而隨著新能源及其衍生品的不斷發(fā)展，還將具備部分能源屬性，易暴漲暴跌隨著流動(dòng)性的全球泛濫，其金融屬性越來越明顯，有色金屬期貨價(jià)格與美元指數(shù)之間的反向聯(lián)系也越發(fā)緊密，這些原因造就了有色金屬板塊這個(gè)擁有獨(dú)特活躍特性的“股市不死鳥”2有色金屬；大多數(shù)有色金屬品種，我國(guó)的產(chǎn)量和消費(fèi)量都居世界第一，如銅消費(fèi)占約40%，鋁占約45%，鉛占約50%，鋅占約45%我國(guó)的人均有色金屬消費(fèi)量，是世界其它國(guó)家平均消費(fèi)的3倍此外，在石油天然氣非金屬礦物等方面，我國(guó)的產(chǎn)量消費(fèi)量也多居世界前列礦產(chǎn)資源的持續(xù)高強(qiáng)度開發(fā)，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了資源；表66列出烏茲別克斯坦礦業(yè)部門企業(yè)所有制的有關(guān)情況從表66中可以看出，經(jīng)過獨(dú)立后十幾年的私有化進(jìn)程，到2004年，烏茲別克斯坦礦山企業(yè)中私有企業(yè)在企業(yè)數(shù)產(chǎn)值和工人總數(shù)中所占的比例普遍超過90%，只有有色金屬部門在產(chǎn)值和工人人數(shù)方面國(guó)營(yíng)和私營(yíng)企業(yè)旗鼓相當(dāng)，相信隨著私有化趨勢(shì)的發(fā)展，將會(huì)出現(xiàn)私有企業(yè)一統(tǒng)天下的。

近年來，我國(guó)自然保護(hù)區(qū)內(nèi)礦業(yè)權(quán)清退礦業(yè)權(quán)出讓收益政策礦山資源枯竭等原因致使河南福建新疆等重點(diǎn)產(chǎn)金地區(qū)礦產(chǎn)金產(chǎn)量大幅下降根據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國(guó)共生產(chǎn)黃金4795噸，同比下降42%其中，2020年受新冠肺炎疫情沖擊以及金礦資源品位下降等影響，國(guó)內(nèi)黃金原料供應(yīng)趨緊，利用國(guó)內(nèi)；目前，我國(guó)有色金屬行業(yè)在冶煉與加工環(huán)節(jié)已發(fā)展得較為成熟，行業(yè)相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)布局主要集中在持續(xù)消耗的礦端資源我國(guó)有色金屬行業(yè)企業(yè)持續(xù)在全球布局礦產(chǎn)資源，下圖列舉了部分公司的部分投資事件更多本行業(yè)研究分析詳見前瞻產(chǎn)業(yè)研究院中國(guó)有色金屬行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告；2購(gòu)買美元或美債 實(shí)際上，美元是世界通用的貨幣，到處可以使用還有可以投資美債，因?yàn)槊纻鲃?dòng)性好，美國(guó)經(jīng)濟(jì)即使受到全球經(jīng)濟(jì)衰退沖擊后，也有快速恢復(fù)的能力3物資 除了黃金，各種有色金屬鋼材和其他軍用金屬材料化石能源食品以及日用品都會(huì)保值，甚至升值，畢竟這些東西要么是對(duì)于軍隊(duì)裝備生產(chǎn)。

維持底部形態(tài)而在下半年，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策將出現(xiàn)一定效果，鋁價(jià)可能受到支撐恢復(fù)上升趨勢(shì)鋅市場(chǎng)方面，盡管鋅價(jià)面臨著巨大壓力，但考慮到目前鋅市場(chǎng)超過50%的冶煉產(chǎn)能處于負(fù)現(xiàn)金流，這意味著后期可能會(huì)有更多的冶煉廠停產(chǎn)甚至破產(chǎn)關(guān)閉，而中國(guó)的收儲(chǔ)也將減緩金屬過剩壓力，這會(huì)對(duì)后期鋅價(jià)帶來明顯的支撐此后；鐵礦石各種有色金屬礦，甚至包括淡水，都會(huì)漲價(jià)價(jià)格的上漲，從某種意義上說也是利益關(guān)系的調(diào)整，它在動(dòng)態(tài)地尋求利益均衡點(diǎn)30年前開始的經(jīng)濟(jì)體制改革，很重要的內(nèi)容就是改革僵化的價(jià)格體制計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，價(jià)格管制把經(jīng)濟(jì)管死了，沒有利潤(rùn)，也就沒有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力價(jià)格如此之低，也會(huì)使很多人耗竭式地使用短缺的資源；三是加快高耗能重化工業(yè)等產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能和重組整合步伐鋼鐵石化建材水泥有色金屬等高能耗高排放產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能擴(kuò)張力度將受到較為嚴(yán)格的碳排放限制，產(chǎn)能退出和壓減速度加快而且，產(chǎn)業(yè)內(nèi)技術(shù)設(shè)施更為先進(jìn)的龍頭企業(yè)有望進(jìn)一步占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，兼并重組整合趨勢(shì)加強(qiáng)四是新增大量綠色投資需求，改善。

有色金屬的消費(fèi)彈性系數(shù)變動(dòng)與鐵精礦相似，2010年后有所回落，至1附近波動(dòng)圖116，說明隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，其資源利用效率也逐漸趨好圖116 20052013年我國(guó)重要有色金屬消費(fèi)彈性系數(shù) 資料來源據(jù)全國(guó)主要礦產(chǎn)品產(chǎn)供銷綜合統(tǒng)計(jì)與價(jià)格通報(bào)和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算鉀鹽的消費(fèi)彈性系數(shù)波動(dòng)幅度；3經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保2020年每股收益003元，目前市盈率接近300倍昊華科技2020年每股收益072元，目前市盈率不足30倍4技術(shù)形態(tài) 遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保 從技術(shù)上來看，震蕩向上昊華科技 從技術(shù)上看，有向下的趨勢(shì)綜合上述分析，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保的投資價(jià)值高于昊華科技；有色金屬屬于資源性產(chǎn)品，但是對(duì)比原油糧食等而言，全球市場(chǎng)有色金屬資源儲(chǔ)量充裕，分布相對(duì)廣泛幾十年來除1988年由于供應(yīng)短缺導(dǎo)致價(jià)格突破上漲外，并未出現(xiàn)持續(xù)供應(yīng)短缺而導(dǎo)致價(jià)格大幅上升的情況反而隨著科技進(jìn)步及采掘技術(shù)發(fā)達(dá)，供應(yīng)存在明顯增加及多元化的趨勢(shì) 長(zhǎng)期以來，有色金屬供應(yīng)經(jīng)歷著從價(jià)格上漲增產(chǎn)到價(jià)格下。

資料來源有色金屬工業(yè)統(tǒng)計(jì)資料匯編，2005～2008有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)，有色金屬統(tǒng)計(jì)，20101 從企業(yè)錫生產(chǎn)情況來看，2009年我國(guó)主要企業(yè)產(chǎn)量增減情況不同排名前五位的企業(yè)產(chǎn)量約占全國(guó)總產(chǎn)量的68%左右其中，因?yàn)?008年云南成風(fēng)有色金屬公司和廣西鐘山金易公司減產(chǎn)幅度較大，因此今年產(chǎn)量恢復(fù)后，增幅也比較大，分別為10%和50。